(资料图片仅供参考)
据媒体报道
监管要求寿险公司
调整新开发产品的定价利率
控制利差损
要求新开发产品定价利率
从3.5%降到3.0%
寿险业又要热闹了！
—01 —
利率下调的三大后果
①
新产品面临全面涨价
复利有着神奇的力量
只要利率是正的
只要积累时间够长
少量本金就会变成大笔财富
利率变化一个百分点
累计的总财富会增长
十几甚至几十个百分点
反之
想要未来积累到相同的财富
如果利率每下降一个百分点
现在的投入就要增加
十几甚至几十个百分点
说白了就是要涨价了
定价利率从3.5%降到3%
下降0.5个百分点
3.5%→3%
如果按照10年期计算
保费要上涨5个百分点
如果按照20年期计算
保费要上涨10个百分点
如果按照50年期计算
保费要上涨27个百分点
涨幅还是很明显的！
不仅储蓄型产品受影响
重疾险等长期保障型产品
也会受到不小影响
即要想获得同样的保障
所需交的保费会变多
②
老产品面临全面停售
既然要下调定价利率
说明未来利率预期降了
过去的产品定价不足
如果继续销售会导致亏损
老产品停售几乎是必然的
③
最后的疯狂
既然老产品收益更高更便宜
又或早或晚面临停售
市场一线肯定疯狂销售
一线的号角已经吹响
迎来“最后的疯狂”
能卖多少卖多少
市场一线以销售为主
哪管定价不足带来的窟窿
实际多卖了对公司未必是好事
—02—
准备金评估利率的影响
不仅定价利率要降
准备金评估利率也会降
如果准备金评估利率下降了
那就意味着要计提更多准备金
具体多少呢
要看公司负债的久期
如果平均久期是5年
那只要增加2.5%
如果平均久期是10年
就要增加5%
以一家资产万亿的公司计算
久期十年的话
准备金要多计提500亿
意味着净资产也要减少500亿
影响还是很大的
保险业总资产27万亿
准备金也是20多万亿
如果评估利率下降0.5个百分点
准备金可能要增加大几千亿
—03—
这不是第一次
可能也不是最后一次
我国保险历史上
曾经不止一次
下调人身险预定利率上限
①
疯狂的年代
1997年之前
险企可以自主厘定预定利率
彼时银行存款利率高达10%
很多保险产品的预定利率
也与之比肩
而且当时险企的投资回报率
严重依赖银行存款利率
1996年后
利率大幅下滑
险企面临巨大的利差损风险
很多老牌保险公司都踩过这个坑
②
不断规范和调整
1997年
央行将寿险预定利率上限
调整为4—6.5%
1998年原保监成立
市场利率还在不断下行中
1999年
原保监将预定利率
调整为上限2.5%
2013年
银保监又将其调整为
普通型人身险上限3.5%
年金险上限4.025%
③
又一个下行周期
2019年
广为人知的“182号文”发布
调整年金险上限为3.5%
行业增提1200亿准备金
2023年
将再次下调预定利率上限
从3.5%降到3%
④
伤害今天依然存在
2003年
中国人寿(行情601628,诊股)上市重组前
集团将高利率保单业务
剩离给集团内的
“国寿存续” 机构
2005年
经普华永道审计
母公司总资产2367亿元
净资产-626亿元
也就是说有600多亿的窟窿
这就是国寿集团没有上市
而仅仅是子公司上市的原因
要知道
1999年寿险全行业
保费仅800多亿
总资产仅2000多亿
而中国人寿保费也只有600多亿
2022年
寿险行业年保险3万多亿
总资产20多万亿
保费是当年的四十多倍
总资产是当年的近百倍
虽然此次仅调整0.5个百分点
而不像当年高达5个百分点
但影响力也不小
— 04 —
利率下调
对行业是好还是坏
预定利率下降
对寿险公司而言
既是坏事也是好事
短期来看
低利率对应的是
低成交量和低保费收入
对于背负kpi的内外勤而言
压力都不小
但从长期看
预定利率下降对行业是好事
未来持续低利率可能会成常态
对于过惯了高利率的寿险业
需要全面调整
降低久期，降低定价利率
做好资产负债匹配
如果没有好的投资途径
多做保费未必是好事
老保单的退保
也不一定是坏事
少做保费
换个角度看或许也是贡献
— 05 —
停售潮前也要警惕销售误导
尽管三令五申
严禁销售误导
但不合规宣传情况还是存在
此前监管就曾发布
关于警惕增额终身寿
误导宣传的风险提示
①
警惕夸大收益率的说法
保额增长率≠实际收益率
如“增额终身寿险复利3.5%”
可能指的是保额增长率
而非实际收益率
②
警惕夸大灵活性的说法
加减保额一般都有限制
如每次不得超过基本保额的20%
同一保单年度内
只能增或减一次保额等
如“随时随地都能取钱”
之类说法是不对的
③
警惕夸大稳定性的说法
增额终身寿的现金价值
在前期较低
在早期退保损失较大
如“稳赚不赔”等说法就存在误导
上个月
监管调研20家寿险公司
就下调准备金利率达成共识
这个月又传来
新产品定价利率下降的消息
靴子即将落地
在未来一段时间
增额终身寿或许不会退出历史舞台
但收益率可能不如现在
而被其光芒掩盖了一阵子的年金险
尤其是养老年金
既具备长期属性
又紧贴政策
或许将迎来新一波小高潮
