中银国际:电力系统迈出市场化重要一步 板块首选华能国际电力、龙源电力
2023-05-22 15:31:28 亚汇网


(资料图片仅供参考)

中银国际发布研究报告称,发改委上周出台输配电价政策,该行认为这标志着电力系统迈出了市场化改革的重要一步。准许成本+合理收益的输配电价模式的确立,以及系统运营成本的传导机制将有助于建立一个动态的电力系统,更好地应对高可再生能源比例所带来的挑战。在更新了地产及数据中心等电力需求增长驱动因素的相关假设后,该行将中国全年电力需求增速预测调整至5.2%,在覆盖电力板块中首选华能国际电力股份(00902)和龙源电力(00916)。事件:5月15日,发改委公布第三监管周期(2023-2025)输配电价政策,自今年6月1日起执行。政策要点包括:1)设定新周期内各省电网的输配电价,保证电网收入和投资的增长;2)以电压为基础,统一大工业和一般工商业输配电价;3)首次确立“准许成本+合理收益”输配电价定价方式;4)明确系统运行成本(包括辅助服务费用和抽水蓄能等)为单独的输配电价组成部分,为系统成本的向下传导奠定法理基础。中银国际主要观点如下:电力需求的结构性转变该行将今年中国电力需求增速上调至5.2%,主要基于:1)年初至今意外坚挺的钢铁和电解铝产量;2)第三产业恢复性(差旅)和增长性(数据中心等)需求;3)去年11-12月的低基数;4)但部分被解封后低迷的居民用电增长所抵消。该行预计二产、三产和居民用电分别同比增长4.6%、9.1%、3%。如果新屋开工数等问题延续,该行认为传统的电力增长驱动因素(如钢铁、水泥、建材等)仍面临下行风险。火电企业酝酿反转俄乌冲突后全球煤炭供给的再次动员仍维持着一定的惯性,中国今年前四月煤炭进口量同比增长88.8%,同时国内产量同比增长4.8%。较为充足的供给另煤价从去年四季度的高位下跌了约37%。考虑到加权平均库存记账方式,该行预计燃料成本的下降会在二季度更为显著,主要火电企业的点火差价有望回升至人民币100/兆瓦时水平以上,其火电板块均有望在二季度扭亏为盈。考虑到可再生能源板块的盈利不断增长,主要火电企业的股息率普遍在6%-8%区间,该行认为在当前的市场环境下是较有吸引力的防御性标的。市场化的政策导向也较能支持灵活的火电电价设定,令未来点火差价在合理的区间内以较低的幅度波动。该行维持所有覆盖的火电企业的买入评级,华能国际仍是该行电力板块的首选标的。绿电运营商有望在风险解除后重估由于市场担心补贴应收减值和电价下降,绿电运营商在过去几个季度跑输市场。该行相信绝大部分的担忧已经体现在股价中,而一旦补贴核查有积极的结果,绿电运营商的风险/回报将迅速转好。该行偏爱龙源有吸引力的估值,同时也认可大唐新能源(01798)在财务成本节约潜力下的盈利弹性较好。

热门推荐

文章排行

  1. 2023-05-22中银国际:电力系统迈出市场化重要一步 板块首选华能国际电力、龙源电力
  2. 2023-05-22“壮族四月四”来体验别样民俗乐趣-全球快播
  3. 2023-05-22强拆维权——委托懋华律师依法代理行政复议撤销限拆决定_天天视点
  4. 2023-05-22德尔玛:扫地机器人是清洁小家电行业的重要组成部分
  5. 2023-05-22我的世界蘑菇怎么找_我的世界蘑菇
  6. 2023-05-22时讯:斗罗大陆:马红俊突破极限吸收4万年魂环,白沉香彻底走出幻境
  7. 2023-05-22广西首例“碳汇”案宣判,被告人主动缴纳“碳汇”赔偿金
  8. 2023-05-22两部电力领域管理办法迎来修订 电力板块多股涨停_天天动态
  9. 2023-05-22苹果或已申请与传闻中的AR/VR头显相关商标“xrProOS”
  10. 2023-05-22魔兽世界真正的主人约翰在哪里_魔兽世界真正的主人
  11. 2023-05-22全球资讯:国产量子计算超低温温度传感器研制成功
  12. 2023-05-22项目管理师pmp报考条件(项目管理师报考官网)
  13. 2023-05-22靠咱们看腻的电视剧,爱奇艺和腾讯在东南亚成了顶流。-全球信息
  14. 2023-05-22立方风控鸟·早报(5月22日) -世界今亮点
  15. 2023-05-22全球新资讯:经济日报:财政收入回升增强扩内需动能
  16. 2023-05-22素万乳胶枕头多少钱 世界热讯
  17. 2023-05-22追着花儿看新疆|家庭小院盛开民族团结之花
  18. 2023-05-22全球热门:斯特林战旧主曼城数据:2次射正,2次关键传球,1次错失良机
  19. 2023-05-21新闻观察丨屡下“黑手” 美国是当今世界重大风险源头
  20. 2023-05-21我的心儿怦怦跳例文不少于300字(我的心儿怦怦跳例文)_快播